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炒股入门技术:如何看懂板块轮动

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日期:2021/4/30 22:29:29
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  前面我们讲了如何看大盘,如何看得懂个股的一些技巧。看盘技巧是每个投资者都必备的基本能力,也是大家平时需要花时间去慢慢的积累和思考。除了看大盘和个股,另外一个看盘技巧就是如何看板块轮动。

  这个甚至我认为是看盘当中的最重要的一环。其实板块轮动就不光是技术分析的范畴了,有很多都是基本面方面的内容。这一讲,我们就来讲如何快速的看懂板块轮动。首先我们还是来搞懂一些基本的概念,比如说板块的分类,我们常说的板块有几种不同的分类标准。

  第一种就是按照行业来分,把所在不同的行业的种类来分类,我们A股主要的行业有银行、证券、石油基建、资源、消费、软件服务等。这个大家都很好理解,这种分类方法是多数人能够接受,而且是一些机构研究者更加重视的分类方法。它的缺点就是分类还是不够细。尤其是在牛市期间,股票上涨的动力和逻辑都分的非常细,同一个行业可能还有很多的细分子行业子类,所以很多的个人投资者,尤其是喜欢做题材股的投资者,可能就不太重视这个。

  第二种分类是按照题材概念来分类。

  这个分类可能是我们散户朋友最喜欢和关注最多的,行业分类是按照公司的主营业务不同进行分类。但是概念题材分类不一样,具体什么是概念和题材呢?

  比如某一个特殊的重大事件就可以让很多的上市公司成为一个群体,如世界杯,受益于世界杯这个事件的公司群体就成为世界杯概念。比如说上海的自贸区,又可以将受益于上海自贸的上市公司归集到一个群体。而且这些公司可能不是一个行业,是属于不同的行业。比如受益世界杯题材的,有做餐饮行业的,有做酒店旅游的,同样,航空机场也会因为世界杯的客运量增加而受益。

  刚才说的概念是世界性的,还有一些比如说是一些超前的科技前沿性的一个公司,目前还没有大规模行业盈利的前沿科技或者是行业。比如说人工智能,无人驾驶、虚拟现实等等,这些题材的上市公司目前多数都没有实现大规模的盈利,很多公司仅仅处在探索阶段。所以就有了这些概念性的炒作。其实目前来看是概念,十年之后这些概念或许就能成为真正的支柱产业。随着时间的推移,技术的不断进步,原来无法盈利的公司也因为技术进步而降低成本,从而实现产业的商业化。比如80年代智能手机可能仅仅就是一个概念炒作,因为当时的智能手机技术不成熟,但是现在来看。智能手机已经是一个非常成熟的大型的产业链。

  第三种分类是按照行情的风格来分类。风格分类其实是非常重要的概念,道一觉得它的重要性是要超过前面两种的。如果举个例子,前面几年A股的风格在哪里?很明显是在一些行业龙头的白马股,都是一些权重比较大的品种,你买小的可能就是不涨,这就是白马风。13年到15年道一总结下来就是科技风,只要买个科技股,不管什么行业什么概念都能涨一涨,这就是科技风。常见的风格分类有很多,比如说有中字头、大盘股、小盘股、资金重仓、行业龙头等等。据我多年的观察,在A股投资选风格要远远比选行业和选个股重要。

  上面介绍了三种不同的分类方法,那么板块轮动自然就有三种轮动。第一个是行业的轮动,第二个是题材轮动,还有一个是风格轮动。其实板块轮动是一个非常复杂的话题,也有无数的券商高级研究员都在研究这个问题。但是A股的板块轮动实在是太过复杂。没有统一的大家公认的轮动规律。下面道一就介绍这三种,仅仅是我个人长期的实战总结的经验,供大家参考。

  第一个我们首先介绍行业轮动。如果要说行业轮动,从我研究的结论来看,行业轮动它的其实本质是经济周期的轮动,一个经济周期的不同阶段,不同大类资产的表现差距巨大,股票里不同行业个股表现的差距就很大。经济周期有很多种,小周期有3年的库存周期,有10年左右的朱格拉周期,甚至有30年60的周期。那么我们平时操作股票主要关注的是3年和十年的周期。

  就是经典的美林投资时钟,经济周期不同阶段对应的行业配置策略。一个经济周期有四个阶段,有收缩、复苏、过热和滞涨。经济收缩阶段宏观经济数据不断下滑,企业盈利也在下滑,这个时候大类资产配置其实是以现金为主。股票投资也倾向于防御性的投资,比如业绩相对稳定的公用事业、交通运输、医药、白酒等稳定消费行业受到资金的关注会比较多。经济复苏阶段这个时候也是股票上涨速度最快的阶段,行业配置要更加注重周期成长等进攻性的行业,有金融、汽车、高端制造、有色等行业。

  那么到了经济过热的阶段,大宗商品开始大涨,利率就开始抬升,股市中很明显资源股的表现最好,尤其是上游的煤炭、钢铁、化工等资源最为突出。那么到了滞涨阶段,经济增长其实已经停滞,同时通胀还维持在高位,这个时候企业盈利增速已经开始下滑,这个时候通胀题材可能炒作是最猛烈。比如涨价题材的农业食品饮料就容易上涨。利率上行资金面比较紧张,科技股相对来说影响就比较有限,所以会跑赢大势。

  第二个我们再来说说题材和概念轮动。

  题材股和概念股轮动没有太多非常明显的规律,也有非常大的突发性和偶然性,而且往往在行情的初期和末期是题材股炒作的高峰期。尤其是行情的末端,那么概念股炒作的主要参与资金,应该是游资和散户为主,公募机构以及外资参与的比较少。所以题材股的爆发往往是来的快去的也快,就是因为没有中长线资金的坚定持有和布局,所以题材股很多都是过山车的行情。题材股炒作本身就是概念,没有真正和本质的业绩驱动,或者说对上市公司业绩的提升,需要很长时间才能体现,短期没有什么效果。

  而且越是在宏观经济不好的时候,题材股的炒作越是浓烈,在A股市场上,题材股炒作最主要的推动力是政策驱动。重大的政策利好是题材的核心动力,比如之前科创板的推出,就引爆了创投概念。经济下行阶段政策为了对冲经济下滑,会出台很多的稳增长措施,尤其是支持科技创新发展。其实上一轮创业板的大牛市,它的基础就是国家的双创政策刺激。本质上上市公内生盈利增速是不高的。大家参与题材概念炒作的时候,尤其要注意退潮时及时抽身,否则可能面临大幅亏损,毕竟它缺少了基本面的支撑。

  什么时候要退潮该撤出了呢?首先你要看龙头股是否维持上升趋势,其次要看龙头板块成交量是否出现背离,另外再看是否出现大面积的补涨效应和热点的全面开花。如果同时出现这三个迹象,我建议还是赶紧撤离。

  最后我们讲一讲风格轮动。风格轮动就很复杂了,如果说行业轮动需要很强的宏观经济周期的基本功,那么风格轮动的研究对投资者要求更高。因为风格轮动还要研究产业层面,道一多年研究下来的总结,A股的风格轮动本质是中国产业经济的变迁。尤其是主导产业和支柱产业的变迁,再加上政策的强烈干预导致的。

  对于散户朋友来说,研究风格轮动比较困难,道一给大家提供一个简单的方法,如何才能跟上行情的风格轮动呢?

  大家最重要的关注政策面就可以了,每天用心看用心听,看看高层监管层的政策方向,持续的在支持哪一块,股市的行情应该就在哪里。比如大家打开看财经新闻,发现遍地都是支持科创相关的消息,那么毫无疑问,科技股一定是有行情。过去几年大家会发现,供给测改革以及鼓励价值投资是高层喊的最多的,那么白马股和资源股表现最好。再往前14年和15年,当时大家听到最多的是一带一路和互联网加,那么股市里这两大龙头板块,就是基建和移动互联网。

  所以本质上高层的政策一旦确定,短期是不会轻易转向的,那么股市的行情也不会轻易结束,股票的趋势也就不会轻易结束了,这就是我们盈利的根本基础。

  再说的深一点,股市长期的风格大轮动是国家主导产业的变迁决定,是经济升级决定的。07年之前我们的主导产业有两种,一个是周期性行业,还有一个制造等高端的重工业。以这两种传统产业为主的A股走出大牛市。那么到了目前科技升级快要成功了,而科技股一定会大放异彩。

  我们的支柱产业一定会走向高端制造业和高科技产业,那么将来的投资方向就在这里,我们可以看看美国过去100年主导产业的变迁。下面这张图就可以看出

  过去十年,美国它的主导产业是移动互联网的科技巨头,但是如今也到了退潮的时候,这也解释了为什么之前美国科技大跌的原因。

  板块轮动实在太过复杂,也非常的重要。道一这里给大家介绍了基本的研究方法,大家还需要多多花时间自己研究。看盘的三期课程我们全部讲完了,分别是如何看大盘个股以及板块。下一讲也是本系列课程的最后一讲,我们给大家做一个总结和升华。大家学了这么多,一个成熟的投资者,必须要构建自己的交易体系和系统,下一讲我们就来讲如何构建自己的操作系统。


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